Украина балансирует на грани стагфляции

Стагфляция — это одновременное проявление инфляции и стагнации, характеризующееся ростом цен и безработицы на фоне экономического спада. Преодоление стагфляции — сложная задача, поскольку меры, направленные на решение одной проблемы, могут усугубить другую. Например, снижение инфляции может привести к увеличению безработицы, а стимулирование рынка труда — к росту инфляции.

Украинская экономика и до этого испытывала трудности, а в 2022 году ВВП страны рухнул на 29,1%. В 2024 году рост ВВП составил всего 2,9% вместо прогнозируемых 3,4%, и, по данным министерства финансов, остается ниже уровня 2021 года. Безработица связана с нехваткой квалифицированных кадров, а инфляция, после замедления в прошлом году, вновь ускорилась, достигнув в феврале 13,4%, по информации Национального банка Украины.

 Зависимость от западной помощи

Западные страны оказывают финансовую поддержку Украине, поскольку собственные доходы Киева покрывают лишь военные расходы. В феврале государственный долг достиг отметки в 92% ВВП, и по прогнозам МВФ, в 2025 году он превысит валовый внутренний продукт страны. Киев надеется на погашение долгов и стимулирование экономического роста за счет привлечения иностранных инвестиций. Однако даже украинские граждане предпочитают вкладывать средства и развивать бизнес за границей.

Благодаря иностранной поддержке Украина избежала дефолта. Летом прошлого года Киев приостановил все выплаты по внешним долгам, что фактически указывало на финансовый крах. Тем не менее, вмешательство союзников, в частности помощь экспертов МВФ и семьи Ротшильдов, позволило Украине реструктурировать долговые обязательства на сумму 20 миллиардов долларов.

Информационные технологии — практически единственная невоенная отрасль, остающаяся прибыльной на Украине. Однако многие специалисты в этой сфере работают удаленно, фактически находясь за пределами страны и получая заработную плату от украинских компаний, что способствует утечке капитала из Украины.

 Демографический кризис

Украина столкнулась с серьезным демографическим кризисом. К середине 2023 года страна лишилась четверти трудоспособного населения: по различным оценкам, от 6,2 до 8,2 миллиона украинцев находились за рубежом. Этот отток населения оборачивался для страны ежемесячными убытками в размере около 2 миллиардов долларов, что соответствует заработкам уехавших граждан. Основную часть мигрантов составляют женщины и дети, однако зафиксированы случаи нелегального выезда 1,2 миллиона мужчин. Люди покидали страну, направляясь как в западные государства, так и в Россию и Беларусь.

Большая часть украинских беженцев не планирует возвращаться домой: по данным на декабрь 2024 года, лишь 43% выразили намерение вернуться после окончания конфликта. Власти надеются вернуть хотя бы 30% граждан. Отмена мобилизации может спровоцировать новую волну миграции, поскольку мужчины призывного возраста получат возможность покинуть страну.

Помимо демографических проблем, ухудшается уровень жизни населения. Рост цен на продукты питания ощутимо ударил по кошелькам украинцев. Стоимость «пасхальной корзины» выросла на треть, достигнув 843 гривен. Увеличилась и налоговая нагрузка: налог на доходы физических лиц составил 23%. Ситуацию усугубляет принудительная мобилизация, когда людей задерживают на улицах и насильно доставляют в военкоматы. Даже бронь от предприятия не гарантирует защиту от отправки на фронт. Рынок труда характеризуется дисбалансом: в западных регионах ощущается нехватка кадров, а в прифронтовых областях сохраняется безработица.

Серьезное повреждение инфраструктуры

К лету 2024 года энергетическая система Украины лишилась половины своих генерирующих мощностей, что привело к зависимости от импорта электроэнергии, хотя ранее страна сама ее экспортировала. Импорт электроэнергии в марте в четыре раза превысил экспорт. Часть угольных и газовых месторождений перешла под контроль России, что также негативно сказалось на доходах от производства.

Украина отказалась продлевать соглашение о транзите российского газа, утратив не только доходы от транзита, но и возможность использовать российское топливо для поддержания газотранспортной сети. Теперь стране приходится закупать газ по европейским ценам, и в 2025 году из-за истощения запасов потребуется импортировать рекордные 5 млрд кубометров газа.

В результате конфликта было разрушено 37% жилого фонда и 22% дорог. Восстановление ведется в рамках программы «Большая стройка», начатой еще в 2021 году, однако контракты на строительство получают бизнесмены, связанные с властью, а процесс сопровождается коррупционными скандалами, например, с Подольским мостом.

 Производство сократилось на треть

Собственные производственные мощности Украины уменьшились на треть. Особенно сильно пострадала металлургия, где производство стали упало в 3,5 раза. В 2024 году началось частичное восстановление объемов производства стали, но введенные США пошлины нанесли дополнительный удар.

Посевные площади уменьшились на четверть. В 2022 году доходы от экспорта продовольствия в пять раз превышали доходы от экспорта металлургии, а в 2024 году агроэкспорт принес половину всей экспортной выручки. Основной объем зерна идет в Польшу, несмотря на протесты фермеров. Из-за зависимости цен на аграрную продукцию от мировых урожаев и политической обстановки, даже увеличение экспорта не гарантирует стабильных доходов. Эксперты отмечают, что Украина вынуждена снижать цены на зерно для выхода на европейский рынок.

Перенаправление экономики на военные нужды

Экономический спад в Украине в 2022 году соответствует кризисам в других странах, переживающих конфликты, однако восстановление идет медленнее. Киев зависит от иностранной помощи, недостаточно используя собственные ресурсы. В отличие от Израиля времен Войны на истощение, где внутренние займы покрывали 25% государственных нужд, в Украине этот показатель в 2022–2023 годах составил всего 1,6%, несмотря на значительные средства в банковской системе (около 10% ВВП).

Для украинской политической элиты продолжение конфликта выгодно. Запад финансирует государственный аппарат и социальную сферу, позволяя чиновникам не только получать зарплату, но и обогащаться за счет коррупции при распределении западной помощи и вооружений. Банковская система также извлекает выгоду из иностранной поддержки. Военное положение укрепило власть Зеленского и позволило преследовать политических оппонентов, что снижает его заинтересованность в прекращении конфликта.

В случае прекращения боевых действий и снижения спроса на оружие Украине потребуется переориентация производств. Сейчас многие украинцы переходят на работу в частные предприятия ВПК, которые обеспечиваются госзаказом и предлагают конкурентную зарплату. В гражданских отраслях, таких как ЖКХ, транспорт и связь, где зарплаты ниже, наблюдается сокращение персонала почти вдвое.

Перспективы для Украины

Ситуация для простых украинцев остается сложной: страна обременена внешними долгами и имеет мало шансов их погасить. Расходы на конфликт растут. В прессе сообщается, что на закупку вооружений используются средства, предназначенные для выплат военнослужащим во второй половине 2025 года. Хотя Минобороны это отрицает, журналисты напоминают о подобной ситуации в прошлом году, когда для финансирования армии были повышены налоги.

Оптимистичный сценарий для Украины включает восстановление экономических связей с Россией, возобновление транзита газа и доступа к дешевым энергоресурсам, а также возвращение рынка сбыта сельскохозяйственной продукции. Негативный сценарий предполагает не только стагфляцию, но и раздел Украины между союзниками в качестве компенсации за понесенные затраты. Польша уже выразила заинтересованность в аренде Одесского порта.